冠脈支架集採開標 概念股大跌 或催生兩大投資方向

冠脈支架集採開標 概念股大跌 或催生兩大投資方向

(原標題:冠脈支架集採開標,AH相關股大跌,未來或催生兩大投資方向)

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據央視新聞,國家組織冠脈支架集中招標採購報價工作結束,10個產品擬中選,涉及9家企業,包含中外企業,中選產品中位價700元左右,價格降至千元以下。主流產品均入選,涵蓋了醫院意向採購量的70%以上。

據聯合採購辦公室之前發佈的《國家組織冠脈支架集中帶量採購文件(GH-HD2020-1)》,此次關冠脈支架採購涉及十餘家國內外醫療器械企業,美敦力、雅培、波士頓科學 、樂普、上海微創等多家知名企業名列其中。

截至午間收盤,樂普醫療跌約5%,港股微創醫療跌逾8%。

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行業影響解讀

國金證券認爲,本次冠脈支架集採涉及面廣、採購量大,共有12家企業的27款產品參與,此次集採超過107萬隻,佔聯盟地區各醫療機構報送採購總需求的80%。在這麼大的覆蓋面之下,所形成的集採價格,也將會是非常深遠意義的,決定行業格局的價格。此外本次冠脈支架集中帶量採購週期爲2年,較長的持續週期同樣決定了其影響力。冠脈支架國家集採是高值耗材領域打破控費降價阻礙的一個重要事件。着手未來,高值耗材乃至醫療器械行業由於其獨特性,集採降價的推廣進程必然是漸進的、長期的、存在一定差異的;而對於醫療器械企業來說,無論在哪個國家,何種醫保環境下,新品種、創新醫療器械的定價優勢都是唯一的選擇。傳統利益鏈條的打破進一步提升了企業產品研發創新的重要性,源源不斷的新產品,新品類纔是企業長期創造價值的關鍵。

東莞證券認爲,冠脈支架成高值耗材首推集採品種,短期來說,集採政策文件已經對醫院的手術室造成影響,冠脈手術將受到器材利潤壓縮的影響,不過冠脈支架國內市場成長空間大,非集採市場規模同樣不容小視:PCI手術是目前治療冠心病主流手段,2009年到2019年,我國冠心病介入治療快速發展,每年的病例數從23萬例發展到超過100萬例,年增長速度10%~25%。非集採市場規模同樣不容小視,估計2021年集採量實際佔2019年整體消費量大約60%-70%。目前,每臺手術支架使用數量約1.5枚,預計2024年全國平均百萬人口PCI病例數1500-1800例,估算全國PCI病例數在2024年將位於213萬至256萬之間,預計2024年全國冠脈支架使用量約爲370萬個。

高值耗材的國產替代邏輯依然存在:現階段,我國企業除了超聲聚焦等少數技術處於國際領先水平外,在高科技產品方面,總體水平與國外先進水平的差距比較大,雖然國產冠脈支架整體佔比超過70%,但國內龍頭在產品線、創新能力還有較大提升空間。

銀河證券認爲,高值耗材領域研發壁壘高、微創新屬性強、迭代性高,同一公司不同產品之間技術可遷移,技術平臺協同性強,致使單一產品降價對公司影響較小。未來集採常態化背景下,平臺型、創新能力強、迭代速度快的公司有望長期無憂。

未來或催生兩大高耗投資方向

光大證券認爲,冠脈支架全國集採政策落地,未來或催生兩大高耗投資方向。方案與市場預期差距不大,預計隨着後續執行逐步落地對市場的衝擊邊際效應逐漸減弱有效遞減。長期看,高值耗材國產替代和集中度上升邏輯繼續加強,可抓住已進入集採深水區的平臺型公司或滿足多方利益需求的低國產化率細分龍頭受益行業爲主線佈局,建議關注徽創醫療、樂普醫療、威高股份、康德萊醫械、佰仁醫療、愛康醫療、春立醫療、三友醫療、賽諾醫療、南微醫學、心脈醫療、啓明醫療、沛喜醫療等龍頭公司。

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東莞證券認爲,政策對市場短期負面影響還需要觀察,高值耗材國產替代邏輯仍然存在,未來高值耗材市場空間大,強者恆強,行業集中度不斷提高,同時,可以關注對高值耗材集採政策“免疫”賽道。重點關注邁瑞醫療、歐普康視、安圖生物、新產業、邁克生物、樂普醫療、大博醫療、健帆生物、愛朋醫療等。

信達證券認爲,支架作爲醫用耗材中第一個全國範圍進行帶量採購的品種,其採購結果將對耗材行業的預期產生重大影響。從中遠期看,①品類空間廣闊,②進口替代空間大,③消費屬性強,④產品線豐富,具備以上特點的耗材品種具有較好行業機會,但對公司利潤表的影響(以價換量)需要在時間和空間維度做更多觀察。相關標的:威高股份(H)、三友醫療、南微醫學、大博醫療、春立醫療(H)、愛康醫療(H)、昊海生科(A/H)、凱利泰等 。

信達證券認爲,短期來看,雖然產品價格可能會面臨一定衝擊,但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。長期來看,擁有自主創新能力、業務多元化佈局,或是單一產品具有高技術含量和高附加值,在差異化競爭中具有明顯優勢的國產龍頭企業有望在行業洗牌中受益。